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澳门银河官网所有网站,趣店的上市“神话”能否在A股复制

发布日期:2020-01-11 17:26:11  
趣店的上市表现引发市场的一系列惊叹。趣店的这些表现,也被称作是创造了上市公司的一次“神话”。趣店在纽交所的成功上市和受到投资者的热捧,也燃起了其他金融科技公司的信心和希望,和信贷、拍拍贷等公司,也都在近日披露了招股书,将赴美上市。趣店在纽交的火爆,毫无疑问会引起投资者新的质疑,再次对a股的上市环境提出质疑。一旦上市,能否在监管上有办法与措施,是一个大问题。

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澳门银河官网所有网站,从阿里巴巴到趣店,众多与互联网有关的企业,都赴美上市了,且上市以后的表现很好,从而引发投资者对a股市场的质疑。实事求是地讲,按照a股目前的实际情况,确实没有达到接纳这些企业上市的条件,尤其是监管,可能是最大短腿。

虽然已公布上市相关信息近一个月时间,但当趣店集团(qd)真正挂牌纽交所时,业界还是哗然、各种艳羡:发行价高出原定定价区间上限、首日开盘价较发行价涨43%、第二个交易日逆市大涨近20%……趣店的上市表现引发市场的一系列惊叹。

趣店的这些表现,也被称作是创造了上市公司的一次“神话”。而“神话”的神奇之处,主要有两个:一是从公司成立到上市,只有短短的三年半时间;二是2017年上半年的业绩令人震惊,总营收18.33亿元,与去年同期的3.72亿元相比增长393%,增近4倍;实现净利润9.74亿元,与去年同期的1.22亿相比增698%,增近7倍。

尤其令人关注的是,趣店是一家金融科技公司,既是金融平台,又是电商平台。更直接地讲,是一家互联网金融公司,主要从事线上小额信用借贷,即业内俗称的现金贷业务。趣店在纽交所的成功上市和受到投资者的热捧,也燃起了其他金融科技公司的信心和希望,和信贷、拍拍贷等公司,也都在近日披露了招股书,将赴美上市。

也许有人会说,为什么又是赴美上市,而不是在a股上市。要知道,阿里巴巴在美国上市后的火爆,已经让很多人对a股的上市环境提出了质疑。趣店在纽交的火爆,毫无疑问会引起投资者新的质疑,再次对a股的上市环境提出质疑。那么,象趣店这样的金融科技公司,是否应当在a股上市呢?a股如何才能接纳金融科技公司、满足金融科技公司的上市要求呢?

显然,用趣店在纽交所上市成功的经验,来衡量a股能否接纳金融科技公司,能否给金融科技公司开绿灯,是一个值得思考的问题。我们并不否认,趣店等金融科技公司,确实是股市可以接纳的对象之一,特别在消费金融等发展迅速的大背景下,金融科技公司更是具有比较广阔的前景,也能够产生良好的效益。但是,这并不是说,a股已经做好了接纳金融科技公司上市的准备,具备了接纳金融科技公司的条件。事实上,在很多方面,a股并不具备接纳金融科技公司的条件。如果盲目接纳,极有可能给投资者带来伤害,对市场产生不良影响。

首先,审核制对金融科技公司上市是相对不利的。众所周知,金融科技公司的名声并不是太好,非法集资、诈骗、跑路等问题的发生,给金融科技公司产生了比较大的负面影响。即便是正规的金融科技公司,也或多或少地存在一些不规范的行为。在这样的情况下,有关方面一定会对金融科技公司上市的审查更加严格。自然,也就使得金融科技公司的上市之路十分崎岖,绝大多数金融科技公司都不可能满足要求。相反,美国等对上市公司是依靠注册制,上市的难度相对较小。

其二,a股排队上市的压力很大。要知道,目前,ipo堰塞湖的现象还是比较严重的,而投资者对加快上市节奏也意见很大,管理层只能小步慢走。而从相关要求来看,ipo必须向实体经济倾斜,对金融科技公司来说,显然不可能排到实体企业的前面,更别说趣店这种只成立三年多的新企业了。所以,从这方面讲,a股也不可能给金融科技公司多少上市空间。

再者,监管问题也会制约金融科技公司登陆a股。美国等能够对企业上市大开绿灯,主要是源于其有一套完整的监管制度、监管体系。为什么前些年在美国上市的中国企业纷纷要求回归a股,很重要的一个原因,就是美国监管部门对上市公司的监管十分严厉,加上a股估估值偏高,诱发了赴美上市公司回归的冲动。而从a股市场的监管来看,显然存在比较大的差距。不仅场内监管差距很大,场外也是监管乏力,部门职责落实不到位。一旦上市,能否在监管上有办法与措施,是一个大问题。

最后,上市公司的容易“南橘北枳”。总结这些年来的实际情况,凡是回归a股的上市公司,在美国或香港等地老老实实,不敢越雷池一步。一回到a股,顿时就恢复“本性”,开始不把监管当回事,出现各种各样不规范行为了。尤其象金融科技这样的公司,其在运作过程中出现不规范现象的难度更小、监管也更难,如果在a股上市,会不会“南橘北枳”,谁也无法保证。

当然,a股投资者缺乏理性,也是一个很重要的方面。主要是,散户构成了a股的主体,而散户最大的特点就是跟风炒作,缺少价值投资理念。一旦金融科技这样容易炒作的公司出现,其可能引发的炒作之风会更大。相反,在纽交所,开盘价确定为每股34.35美元,当日收盘报收则下调为每股29.18美元。可见,美国投资者是相对理性的。即便次日又上涨20%,也没有脱离理性范畴,不象在a股,开盘后会连续十几个、几十个涨停。如果不是有涨停限制,开盘当日不知会涨多少倍。所以,从这个层面来讲,也是不适宜在a股落户的,是无法复制到a股的。

从总体上讲,金融科技公司是一个有发展前景的行业,但是,对a股来说,何时能够对金融科技公司网开一面,适当降低其入门条件,可能还要等待时机。a股并没有对金融科技公司关上大门,但要入市,确实不是一件容易的事,也不可能将纽交所的做法复制到a股。

谭浩俊【原创】

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